单项选择题
F公司正在为某项目拟订筹资方案。经测算，如果发行普通债券，税后利率将达到3.75%；如果发行股票，公司股票的β系数为1.5，目前无风险报酬率为3%，市场组合收益率为6%，公司所得税税率为25%。根据以上信息，如果该公司发行可转换债券，其税前筹资成本的合理范围应为（ ）。
A．3.75%~7.5%
B．3.75%~10%
C．5%~7.5%
D．5%~10%
答案与解析
本题正确答案是：D
解析：如果可转换债券的税前筹资成本低于普通债券的利率，则对投资人没有吸引力。如果可转换债券的税后成本髙于股权成本，则不如直接增发普通股。本题中，普通债券的利率＝3.75%/（1－25%）＝5%，所以，可转换债券的税前筹资成本的下限为5%，股票资本成本＝3%＋1.5×（6%－3%）＝7.5%，可转换债券的税前筹资成本的上限＝7.5%/（1－25%）＝10%。所以选项D为本题答案。
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