企业的并购是指企业之间的合并和收购行为，企业合并是指两家或两家以上企业组成一家公司。收购则是指企业通过现金或股权方式收购其他企业产权的交易行为。因两者密不可分，所以通常统称为并购。有人说，兼并与收购是导致大型企业短时间内分崩离析的罪魁祸首。对此，理臣教育资深上市专家李老师说，其实，企业并购只不过是一种企业的发展战略和手段，利用的好，可以使企业迅速增强，运用不当，不仅损耗企业的大量物力，人力资源，甚至可能导致企业破产倒闭。

一、并购的认识

        企业集团作为一种高级的经济组织形式，在理论和实现生活中并不多见。企业的并购是其资本运营的重要方式，是实现企业资源的优化、产业结构的调整与升级的重要途径。通常，企业集团的本质归纳起来具有四个特征：

    （1）企业集团最大的优势体现为资源的聚集整合性与管理的协同性。如果多个法人联合体能够产生"1+1+1>3的整合协同效应的话，我们便可以认为它具备了本质意义上的企业集团的首要特征，否则就不过是一个徒有虚名的形式而已。

    （2）母公司、子公司以及其他成员企业彼此间必须遵循集团一体化的统一规范，实现协调有序的运行，要达成资源整合与管理协同效应。

    （3）要使这种统一规范为各企业自觉而能动地遵循，就必须使所确立的规范既有利于实现集团整体利益最大化目标，同时也有利于实现成员企业个体利益最大化目标。

    （4）为了达成上述目的，作为管理总部的母公司必须能够充分发挥主导功能，并通过集团组织章程，发展战略。管理政策，管理制度等的制定，为集团整体及其成员企业的协调有序运行确立行为的规范与准则。

二、并购的财务决策

        当并购目标确定后，如何找寻合适的并购对象。成为并购实施阶段最为关键的一环。在企业的并购过程中，信息的不对称性普遍存在。如果目标企业是缺乏信息披露机制的非上市公司时，并购方往往对其负债多少、财务报表是否真实、资产抵押担保、有无诉讼纷争等情况估计不足，以至无法准确的判断目标企业的资产价值和盈利能力，从而导致价值风险，为了保障并购目标的达成，并为实际的并购活动提供可资操作的指引性方针管理总部必须对选择目标公司的标准，即并购标准做出具体的规定。以使总部授权负责并购事宜的机构或部门，能够在此标准下搜寻与识别条件合格的目标公司，并在权责范围内对各种可能的并购机会做出能动的判断。

        企业并购过程中的不确定性因素很多，比如国家宏观经济政策的变化、并购企业的经营环境、筹资和资金状况的变化、被收购方反收购、收购价格的变化等等。无论是目标公司的规模标准或者是并购价格的可容忍限度，要做出较为确切的判断，必须借助对目标公司的价值评估来进行。在这一方面，管理总部面临的最大困难便是以持续经营的观点选择恰当的方法，对目标公司的价值做出合理的估测。

三、并购财务风险及防范

        当今时代的并购应是技术，人员，结构，资金、管理，设备、市场、等功能性的重组，而不是单纯地求大，求多。在并购行为实施前，企业对并购环境进行考察，对本企业和目标企业的资金、管理等进行合理的评价。投资价值评估风险包括对自身和目标企业价值的评估风险。作为买方。企业集团所购买的应当是一个能够运转的目标公司的整体业务，而不仅仅是简单的资产总和。要做到这一点。企业集团必须拥有强大的经营管理能力作为支持，辅以全面的市场了解，尤其是对手的信息资料。为此，要求企业集团并购前不仅需要对自身的经营能力进行谨慎地考量，还应当聘请有关专家对市场进行专项调研和提供管理咨询，并对竞业方面做出适当的法律安排。

        此外，企业并购所需的巨额资金很难以单一的融资方式加以解决。通常的支付方式有四种：现金支付、股权支付、混合支付和杠杆收购。在多渠道筹集并购资金的情况下，企业还面临着融资结构风险。融资结构包括企业资本中债务资本和股权资本结构。债务资本中包括短期债务和长期债务结构等。在企业并购过程中，不但面临许多不确定性因素的影响，同时，也存在新的发展机会。企业重新融资是需要时间的，一旦企业的自有资金用于收购而重新融资又出现困难，不但造成机会成本增加，还会产生新的财务风险。

        理臣李老师还告诉我们，每一次并购对于公司来说都是机遇与挑战并存的。并购期间，双方信息不对称会带来风险，支付时不同支付方式选择带来的支付风险最终表现为支付结构不合理、现金支付过多从而使得整合运营期间的资金压力过大。因此，再进行并购之前，想要尽可能的规避财务中的风险，应当遵循：

    1、合理确定目标企业的价值、降低估价风险。为了降低并购过程中的财务风险，并购企业应聘请中介机构，包括财务顾问、会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所等，在并购前对目标公司进行详尽的审查和评价，对信息加以证实并扩大调查取证的范围；

    2、防范并购融资风险。以能（资金能力）并购，切实制定并购资金需要量及支出预警，合理安排融资结构，确保长期资金用于并购，采用多渠道融资，运用灵活的并购方式来减少现金支出；

    3、加强营运资金管理,提高支付能力，通过资产负债相匹配, 加强营运资金的管理来降低财务风险；

    4、增强目标企业未来现金流量的稳定性，重视目标企业未来的现金流量。尤其是杠杆并购中，在财务杠杆收益增加的同时，应更加重视降低财务风险。只有未来存在稳定的自由现金流量，才能保证杠杆收购的成功，避免因为财务风险的加大给企业带来的不利影响。