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资管新规的背后 功能监管+分类监管的格局变化
来源:腾讯财经 编辑:理臣君 2018-05-14 447

  关于资管新规,市场上已经有非常多非常多的解读,可以称得上是金融业全行业的一场盛事。资管新规就像是一场演出的序章,它不仅仅拉开了未来五年中国资管行业的重塑与发展序幕,同时也为这场演出定下了“严监管”的基调。资管新规在规则层面带来的是非常严格的技术层面的要求,相对准确地回应了目前资管市场上存在的刚性兑付、资金池、利用通道规避监管等乱象,而与此同时,它也带来了其他的一些变化:

  一、监管思路的变化

  资管行业要从部门分类监管走向功能监管的呼声近年来越来越强。国内实体经济的发展对金融体系的依赖越来越强烈,加速了国内金融行业尤其是近年的资产管理行业的跨越式发展。在行业发展和行业监管方面,行业自身的内驱力大大超过了监管目前的监管能力,“金融创新”(实际上更多是避开监管)层出不穷,传统的部门分类监管的监管思路无法应对越来越复杂的金融产品设计,部门和部门之间的倾轧与隔阂也给监管留出了灰色地带。大量的业务游走在这个地带间,支持着过去金融行业的高速发展。但这种模式终究是短效的,长期所带来的金融风险已经成为了监管不得不面对的痛点。应对这一痛点的一个有效方式,就是用功能监管的思路,代替部门分类监管。

  功能监管,又称功能性金融监管。这一概念是由哈佛商学院罗伯特·默顿最先提出的,是指基于金融体系基本功能而设计的更具连续性和一致性,并能实施跨产品、跨机构、跨市场协调的监管。这与之前国内金融监管采用分类监管,设置一行三会分别按照金融类别进行管理的思路大相径庭。

  功能监管的独特优势是(转引自百度百科):

  第一,功能性金融监管体制更适应混业经营对监管体制的要求。混业经营条件下,跨行业的金融创新产品将会层出不穷。功能性金融监管以金融产品所实现的基本功能为依据确定相应的监管机构和监管规则,从而能有效地解决混业经营条件下金融创新产品的监管归属问题,避免监管“真空”和多重监管现象的出现。

  第二,功能性金融监管体制能够更有效地防范金融风险。在金融业转向混业经营以后,跨行业的金融产品日益增多,可能引发的金融风险将不局限于个别行业,很有可能会危及整个金融业。功能性金融监管针对混业经营下金融业务交叉现象层出不穷的趋势,强调要实施跨产品、跨机构、跨市场的监管,主张设立一个统一的监管机构来对金融业实施整体监管,可使监管机构的注意力不局限于各行业内部的金融风险。这无疑会更有利于维护金融业的安全。

  第三,功能性金融监管体制更有利于促进我国的金融创新。金融创新的不断涌现是战后国际金融业发展的主要特征之一。金融创新的发展水平已经成为衡量一国金融业发达程度的重要标志。混业经营对金融业的一大贡献就是能更好地促进金融创新产品的涌现。实行功能性金融监管体制以后,由于该体制能够很好地解决各种金融创新产品的监管问题,管理层不必再通过限制金融创新产品的发展;来维护金融业的安全,可将精力放在如何完善功能监管体制以实现对金融创新产品的有效监管上,将为我国金融创新产品的发展创造一个宽松的环境。

  但中国部门分类监管已经渗透在行业的方方面面,想要一下掉头彻底实施功能监管,既不现实,也违背金融规律,这一次资管新规的出现,算是提出了一个“功能监管+分类监管”的中国模式,即同类业务制定统一标准(出台资管新规,体现功能监管),通过各部委根据修改其监管细则实施实际管理(修改资管规则,体现分类监管)。

  这一模式将对各个金融监督管理部门的沟通协调工作提出巨大的挑战,从而迎来了中国监管格局的变化。

  二、监管格局的变化

  传统的资管行业的监管,按照分类监管的思路散落在不同金融监督管理部门的职能当中。本次资管新规从本质上并没有撼动目前部门分类监管的格局,但在顶层设计上发生了新的变化。

  这一变化源自2017年7月召开的全国金融工作会议上提出的,为加强金融监管协调,补齐监管短板,拟设立国务院金融稳定发展委员会,强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。

  2017年11月,国务院金融稳定发展委员会正式成立并召开首次大会,国务院副总理马凯挂帅首任主任,领导金融稳定工作。金融稳定发展委员会的办公室设在央行,由央行成立的金融稳定局承接具体办事工作。本次资管新规的发布单位,就是央行下设的这个金融稳定局。

  随后国务院机构调整,三会中的银监会和保监会合并为银保监会。

  于是形成了目前新的监管格局:

  金融委居首(主任为副国级领导),然后是央行(设立办事机构),再是两会(银保监会、证监会)。

  资管新规应该不会是个案,未来涉及混业经营的业务可能都会用类似的方式出台统一规则,交由央行、银保监会和证监会分头处理。近两天在朋友圈传播的拟修订金融控股公司监管规则的“谣言”,大体遵循同样得到逻辑。无独有偶的是,金融稳定局的职能介绍里写着“承担会同有关方面研究拟订金融控股公司的监管规则和交叉性金融业务的标准、规范的工作”,更给这一谣言增添了一些真实性。

  Anyway,这一监管思路和监管格局会带来怎样的变化,相信近两年我们在资管新规的落实中亲身体会到。如果还想学习更多会计相关知识可参加厦门会计培训,或者登录理臣教育网!

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